據港交所11月14日披露，衛龍美味全球控股有限公司通過港交所上市聆訊，摩根士丹利、中金公司(48.200, -0.73, -1.49%)和瑞銀集團為聯席保薦人。
瞄股網11月12日：市場仍以結構性行情為主 反彈
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官網信息顯示，衛龍由劉衛平和劉福平于2001年在河南漯河創辦，2003年，公司申請衛龍商標。根據招股書，衛龍的產品組合種類包括調味面制品(主要包括大面筋、小面筋、大辣棒、小辣棒及親嘴燒)、蔬菜制品(主要包括魔芋爽及風吃海帶)、豆制品及其他產品(主要包括軟豆皮、78°鹵蛋及肉制品)。
作為辣條界的“扛把子”，衛龍的賺錢能力了得。雖然2021年上半年凈利潤較上年同期微降2.53%，但仍狂賺超3.58億元。
衛龍最新招股書數據顯示，2018年-2020年以及2021年上半年，公司的總收入分別為27.52億元、33.85億元、41.20億元以及23.03億元。其中，2018年-2020年的復合增長率為22.4%，遠高于沙利文報告中，國內休閑零食行業同期4.1%的復合增長率。
2018年-2020年以及2021年上半年，衛龍分別實現凈利潤4.76億元、6.58億元、8.19億元以及3.58億元。2020年，公司凈利潤率達到19.9%，而同期同行平均凈利潤率為10%。
2021年上半年，衛龍不斷發力線上渠道以及零售終端。招股書顯示，2021年上半年，公司線上渠道收入較上年同期增長41.6%。
與此同時，公司的經銷商合作數量零售終端數量也在不斷增長。截至2021年6月30日，衛龍已經與2150多家經銷商合作，覆蓋了超62.5萬個零售終端網點，分別較2020年底增加250多家經銷商與5.5萬個零售終端網點。
從其招股說明書可以看出，衛龍95%的消費者年齡集中在35歲以下，而其中25歲以下的消費者更是占到了55%。衛龍取得上述業績的又一重要原因：產品口味確實捕獲了“Z世代”群體的味蕾。
天眼查顯示，衛龍在5月8日完成Pre-IPO輪融資，投資方大咖云集，CPE源峰(中信產業基金)、高瓴資本、紅杉資本中國、騰訊投資、云鋒基金在列。這是衛龍首次引進外部資本，也是其遞交上市申請前唯一一輪融資。有報道稱，此輪融資投后衛龍估值超過洽洽、三只松鼠(39.980, 1.33, 3.44%)、良品鋪子(46.070, 4.19, 10.00%)三者的市值總和。
衛龍招股書顯示，中信產業基金(CPE源峰)、高瓴、騰訊、云鋒基金、紅杉資本中國基金、Duckling Fund L.P.、厚生投資、海松資本等投資者共認購衛龍1.22億股，已經支付對價金額5.49億美元。
根據招股書，上述投資者5.49億美元的投資，換來了衛龍5.86%的股權。據此計算，衛龍的估值已達到93.69億美元(約600億元人民幣)。
雖然衛龍受到年輕人青睞，但并非高枕無憂了。衛龍過于依賴辣條單一產品，且辣條本身的成長基礎也不夠穩定，缺少差異化競爭的保護壁壘。另一方面，辣條企業謀求上市，食品安全是繞不開的問題。
在2020年衛龍所有收入中，面制品占比65.3%，蔬菜制品占比28%。這意味著衛龍大多數收入來源于辣條，而辣條仍未擺脫“不健康”的標簽。
辣條產生有其特殊背景，本身就是一個替代品。1998年，湖南平江縣醬干產業的主要原料大豆出現了大幅度的產能下降，醬干產業受到影響。有企業主就使用面粉代替豆粉，加入辣椒、花椒、孜然等佐料，創新發明了麻辣味的辣條替代醬干。
為了擺脫對辣條的依賴，衛龍在積極拓展了蛋制品、蔬菜制品(海帶)、豆類及其他等品類。但業內人士認為，這些新領域已有成熟的品牌，包括三只松鼠、良品鋪子、鹽津鋪子(88.880, 3.53, 4.14%)、勁仔等品牌。衛龍在所有休閑食品公司中排名第七位，按零售額計占整體市場份額的1.2%，衛龍的在辣條領域的優勢將消失，且規模與頭部企業存在差距，競爭會處在被動地位。
中國農業大學食品科學與營養工程學院副教授朱毅認為，從食品安全角度看，衛龍等大廠的產品不存在隱患，但從健康角度，目前辣條不值得鼓勵。從未來的發展的角度看，辣條只要不固步自封，在配料選擇上大膽創新，以其深厚的受眾基礎，是能夠持續發展的。
