格林美(002340)股票05月22日行情觀點：基本面差，走勢平淡

今日格林美股票行情觀點：基本面差，走勢平淡

格林美股票2023年05月22日12時03分報價數據:

代碼	名稱	最新價	漲跌額	漲跌幅	昨收	今開	最高	最低	成交量(萬股)	成交額(萬元)
002340	格林美	6.84	0.01	0.146	6.83	6.83	6.88	6.8	1211.89	8293.11

以下格林美股票相關新聞資訊：

　　新能源汽車：本周，電池級碳酸鋰均價重回30萬元/噸。正極材料方面，磷酸鐵鋰需求回暖，訂單有增加；三元材料方面回暖信號未明確，部分企業下調生產預期。負極材料開工率略回升，石墨化加工費主流報價1-1.3萬元/噸，高品質低硫焦價格繼續走高。電解液方面，市場開工率和出貨量增加，成本推動電解液價格上調，六氟市場出現短暫供不應求。極氪001交付140kWh麒麟電池，續航超1000公里。5月19日，國軒高科發布了自主研發的全新LMFP（磷酸錳鐵鋰）體系L600啟晨電芯及電池包，該電池包續航1000公里，能量密度190KWh/kg，性能接近三元622，支持18分鐘快充，常溫循環4000圈，高溫循環1800圈，電池包的結構件數量降低45%，結構件重量降低32%，體積成組效率達到76%。建議關注，動力電池：寧德時代、億緯鋰能、欣旺達、國軒高科；正極：當升科技、容百科技、廈鎢新能、長遠鋰科、中偉股份、格林美等；隔膜：恩捷股份、星源材質、滄州明珠等；負極：杉杉股份、中科電氣、翔豐華、索通發展、尚太科技等；電解液：天賜材料、新宙邦、多氟多等；輔材：科達利等。

　　新能源發電：光伏方面，根據InfoLink Consulting數據，本周多晶硅致密料均價下跌至143元/kg，硅料現貨庫存持續堆高；單晶硅片價格持續下探快速，相比上周下跌16-17%；電池片價格跌勢明確，當前電池片仍未完全反映硅片跌勢，預期下周電池片價格仍有跌價空間；國內項目受上游跌價影響，二季度原定開動項目部分出現延遲，本周組件價格持續向下調整，二季度后續價格仍希望穩定緩跌為主。5月19日，國家能源局發布1-4月份全國電力工業統計數據，1-4月光伏新增裝機48.31GW，較去年同期增長186%，4月單月新增光伏裝機14.65GW，同增299%，環增10%。建議關注：隆基綠能、晶澳科技、晶科能源、天合光能、東方日升、通威股份、大全能源、TCL中環、上機數控、雙良節能、京運通、愛旭股份、中來股份（維權）、福斯特、海優新材、福萊特、陽光電源、錦浪科技、固德威、德業股份、禾邁股份、昱能科技、捷佳偉創、金辰股份、歐晶科技。風電方面，中國電氣風電海上風電是中國風電整機企業中的領先者，截至2022年底，占中國海上風電累計裝機容量的32.6%。2023年5月，其累計并網容量超過1000萬千瓦，標志著發展進入新階段。此外，國家電投揭陽神泉二350MW海上風電項目增容獲得5.25億元的補貼，該項目已于2022年全容量并網。這一系列的進展證明了中國海上風電事業的蓬勃發展。建議關注：東方電纜、明陽智能、金雷股份、禾望電氣、恒潤股份。

　　儲能與電力設備：新疆發改委發布了支持新型儲能健康發展的通知，其中針對儲能調峰輔助服務的條款發生了重要改變�，F在，儲能設施在調峰時除了按充電電量0.55元/kWh進行補償外，還增加了放電電量0.25元/kWh的補償�？紤]到充放電效率為85%，每充電1kWh相當于獲得0.7625元/kWh的補償。根據通知，南疆四地州的獨立儲能項目應在2023年全年完成不少于100次完全充放電。因此，一個100MWh的儲能電站的調峰收益約為762.5萬元。建議關注：國電南瑞、四方股份、雙杰電氣、海興電力。

　　風險提示：宏觀經濟下行風險、新能源汽車政策不及預期、電改不及預期、新能源政策不及預期。

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　　銅：庫存偏低，漲跌持續性不好

　　基本面概述：

　　供給：

　　礦端供給環境逐漸寬松，進口精礦TC持續回升，本周進口精礦TC回升1.25至88.13美元/噸。冶煉利潤尚可，精銅供給進一步釋放，統計局數據，4月精煉銅（電解銅）產量105.9萬噸，同比增長14.1%；1-4月累計產量411.1萬噸，同比增長12.9%。

　　需求：

　　國內需求仍有韌性，本周銅桿周度開工環比回升，庫存大幅去化，國內現貨大幅升水。終端方面，光伏表現良好，多國汽車產量表現同比提升，終端需求韌性仍在。需求的擔憂還在海外，海外高利率環境下，歐美制造業持續萎縮，需求預期偏弱。

　　庫存：

　　LME銅庫+1.5至9.20萬噸，市場結構contango擴大，國內現貨庫存-2.85至12.35萬噸，上海保稅庫存-1.13至13.87萬噸，全球顯性庫存37.56萬噸，整體依舊偏低。

　　結論及策略建議：

　　供給逐漸寬松，國內需求整體偏穩運行，但需求旺季已過，而海外高利率環境下需求抑制明顯，偏低的庫存水平，使得市場節奏較快，漲跌持續性并不好，滬銅運行區間64000-67500元/噸，維持逢高拋空的思路。

　　人民幣貶值較為迅速，做空的話LME或Comex效果更好。結構上關注跨期正套機會及LME的borrow機會。

　　風險提示：

　　政策刺激超預期；擠倉風險

　　本周銅行業重要消息：

　　1、【紐蒙特1341億并購新峰礦業 鞏固最大金礦公司地位】外媒5月15日消息，美國紐蒙特公司（Newmont）與澳大利亞新峰礦業公司（Newcrest）宣布簽署有約束力的收購計劃實施協議，紐蒙特收購新峰全部股份。通過本次交易，新公司有望實現5億美元的年度協同效應和20億美元的投資組合優化機會增量現金流，并增加500億磅（2300萬噸）銅資源量，提高銅產量。紐蒙特黃金年產量將達到約800萬盎司（249噸），達到其最大競爭對手巴里克黃金（Barrick Gold）的兩倍，進一步鞏固世界最大金礦公司的地位。（上海金屬網）

　　2． 【秘魯Zafranal銅礦環評報告獲準】外媒5月16日消息，泰克資源公司（Teck ）在秘魯阿雷基帕大區的Zafranal銅礦項目已經獲得該國可持續投資環境審批服務機構的批準。公司認為，獲得環境審批許可是擴大銅業務的重要一步。該銅礦可通過露天礦坑開采，常規選礦工藝加工。預計礦山壽命19年，投產后的前5年中，可年產精礦銅13萬噸。（上海金屬網）

　　3． 【艾芬豪同意Saudi Arabia exploration JV公司的合資公司條款】外媒5月16日消息，艾芬豪電氣（Ivanhoe Electric）周一敲定了與沙特阿拉伯礦業集團（Saudi Arabia exploration JV）的交易條款，為在沙特開展一項重大勘探計劃鋪平了道路。兩家公司將開始使用Thyphoon地球物理測量系統進行有史以來最大的勘探計劃。合資公司將在48500 平方公里的未開發土地上尋找新的礦產。其重點將是銅、鎳、金、銀等金屬。（上海金屬網）

　　4． 【智利：最終批準礦業特許權使用費改革】外媒5月17日消息，周三，智利下議院批準了采礦稅和特許權使用費改革，該改革現在只需要已公開支持的總統Gabriel Boric的簽名即可成為法律。改革將要求大型銅礦公司向政府支付更多費用。根據改革，年產量超過8萬噸銅的公司的最高總稅率將達到46.5%，業內認為這是一個高稅率。它還對銷售額超過5萬噸銅的公司的銅銷售額征收1%的從價稅，并根據礦業公司的營業利潤率征收8%至26%的額外稅。（上海金屬網）

　　5、【自然資源部：鼓勵社會資本投入礦產資源勘查開采 放寬礦業權轉讓等限制】自然資源部印發了《關于進一步完善礦產資源勘查開采登記管理的通知》，自然資源部礦業權管理司負責人對記者表示，為進一步搞活礦業權二級市場，鼓勵社會資本投入礦產資源勘查開采，《通知》取消了以招標拍賣掛牌等市場競爭方式取得的探礦權轉讓年限限制。將協議出讓取得的礦業權轉讓限制年限由10年調整為5年。同時，對勘查開采主體有特殊資質要求的礦種，在符合要求的申請人之間，轉讓變更不受5年限制。（自然資源部官網）

　　6、【統計局：4月中國銅材產量189.6萬噸，同比增12.4%】國家統計局數據顯示，2023年4月中國銅材產量189.6萬噸，同比增長12.4%；1-4月累計產量687.0萬噸，同比增長6.9%。4月精煉銅（電解銅）產量105.9萬噸，同比增長14.1%；1-4月累計產量411.1萬噸，同比增長12.9%。（統計局）

　　7、【海關：中國4月進口未鍛軋銅及銅材407，293噸，同比下滑12.5%】中國海關總署5月18日公布的數據顯示，中國4月進口未鍛軋銅及銅材407，293噸，同比下滑12.5%。1-4月累計進口1，694，812噸，同比下滑12.6%。中國4月出口未鍛軋銅及銅材84，972噸，同比降27%。1-4月累計出口352，963噸，同比減少2.4%。（海關總署）

　　鋁：復產尚未到來，庫存大幅下滑

　　基本面概述：

　　供給：原料方面較為寬松，中國4月進口鋁礦砂及其精礦1，200萬噸，同比增加7.7%，礦端供給較為充裕；廣投集團推進400萬噸沿海氧化鋁項目建設，氧化鋁產能初步過剩，電解鋁成本有望進一步下降。冶煉端，博弈的焦點仍在云南的豐水期表現，如果水電改善，高利潤下云南復產動力較足，復產進展密切關注。

　　需求：需求方面，內外預期劈叉，國內繼續恢復，鋁型材、鋁板帶、鋁線纜開工表現平穩，緩慢恢復，鋁錠庫存繼續大幅去庫，鋁棒庫存低位持穩，小幅去庫，國內旺季已過，但需求仍有韌性。海外消費表現偏弱，高利率預計將維持一段時間，繼續壓制歐美需求，汽車表現尚可，地產表現不佳。。

　　成本與利潤：電解鋁行業平均理論現金成本及完全成本約15200元/噸、 16500元/噸，由于鋁現貨價格的回升，行業完全成本利潤擴大至約1800元/噸。

　　庫存：LME鋁庫存55.5萬噸，本周國內電解鋁庫存繼續顯著下滑， 減8.1萬噸至70.6萬噸。

　　結論：

　　當前國內需求淡季，海外需求偏弱，電解鋁行業利潤較高水平，復產動力較強，但制約因素是云南地區的電力供應狀況，供給壓力的回升需密切關注電力情況的改善，當前庫存持續下滑，鋁價依然頑強，等待供給壓力回升的做空機會。

　　結構方面，庫存大幅下滑至70萬噸附近，擠倉風險上升，建議繼續關注跨期正套交易機會。

　　風險提示：

　　西南地區水電改善不及預期；需求好于預期，庫存延續大幅去化。

　　鋅：供給漸寬，需求預期偏弱

　　基本面概述：：

　　供給：供給端，精礦供給增加，1-4月國內鋅礦產量累計同比增5.1%，當前價格及TC條件下，冶煉利潤尚存，冶煉端產量預計繼續釋放。國家統計局數據顯示，2023年4月中國鋅產量59.4萬噸，同比增長12.9%。1-4月中國鋅產量232.2萬噸，同比增長8.2%。

　　需求：鋅加工開工穩定，環比持平；終端方面，基建需求平穩，地產尚在改善，國內溫和復蘇背景下需求具有一定韌性，但旺季過后需求提升幅度預計有限；海外方面，歐美制造業持續萎縮，房地產表現偏弱。

　　成本與利潤：國產礦及進口礦加工費尚處階段高位，結合二八分成， 鋅冶煉利潤尚可，理論測算進口礦鋅冶煉利潤約1800元/噸。

　　庫存：LME鋅庫存4.7萬噸，國內鋅現貨庫存（七地）11.7萬噸，庫存微降，同期偏低水平，庫存壓力有限。

　　結論：

　　礦端漸寬，冶煉利潤尚可，供給端預計繼續釋放，國內需求雖尚有韌性，但需求旺季已過需求提升難度較大，海外方面，高利率壓制下需求預期偏弱，地產表現弱勢。另外宏觀情緒偏弱，操作上空頭思路為主。

　　不過需要注意的是，國內庫存水平并不高，做空需要避開近月合約，同時關注跨期正套的機會。

　　風險提示：

　　供給端意外減產；超預期的政策刺激；

　　鎳：供應預期過剩，鎳價震蕩下行

　　觀點概述：

　　供給：

　　鎳鐵最新成交價1120元/鎳，二級鎳生產電積鎳利潤持續存在，純鎳產能釋放逐步落地，產量預期增加，據SMM預計2023年5月全國精煉鎳產量1.79萬噸，環比上漲1.99%，同比上漲25.73%。

　　需求：

　　印尼中間品產量5月預期環比上漲，回流量增加，三元前驅體五月排產預期環比下滑，硫酸鎳需求下降價格偏弱。不銹鋼生產仍有利潤，5月產量預期大幅增加。

　　庫存：

　　國內社會庫存減1229噸，保稅區庫存減200噸，期貨庫存減829噸， LME庫存減少120噸。

　　結論：

　　鎳元素整體供給預期增加，二級鎳及一級鎳均有大量產能預期釋放，一級鎳逐步轉向過剩，鎳價偏弱運行。

　　風險提示：

　　需求不及預期；宏觀風險；電鎳投產不及預期

　　行業重要消息：

　　1、2023年4月中國鎳鐵進口量環比增加27.4%

　　據中國海關數據統計，2023年4月中國鎳鐵進口量67萬噸，環比增加14.4萬噸，增幅27.4%；同比增加25.1萬噸，增幅59.9%。其中，4月中國自印尼進口鎳鐵量62.8萬噸，環比增加16萬噸，增幅34.3%；同比增加23.8萬噸，增幅60.8%。2023年1-4月中國鎳鐵進口總量225.8萬噸，同比增加69.3萬噸，增幅44.2%。其中，自印尼進口鎳鐵量205萬噸，同比增加65萬噸，增幅46.5%。（海關總署）

　　2、BUKK 計劃通過子公司在南蘇拉威西島的Palopo建設二期鎳冶煉廠

　　PT Bukaka Teknik Utama Tbk （BUKK） 計劃通過PT Bukaka Mandiri Sejahtera （BMS） 子公司在南蘇拉威西島的Palopo建設二期鎳冶煉廠。二期建設項目為四個硫酸鎳工廠，年產能為31，400噸，采用高壓酸浸技術或濕法冶金。目前，BMS正在一期建設兩個工廠，分別是采用回轉窯電爐技術或火法冶金技術的4.3萬噸/年鎳鐵冶煉廠和采用HPAL技術的3.14萬噸/年硫酸鎳冶煉廠。鎳鐵冶煉廠預計將于 2023 年年中投產，而硫酸鎳冶煉廠預計將于 2024 年投產。（我的鋼鐵網）

　　3、FPX Nickel在加拿大Baptiste項目生產電池級硫酸鎳

　　FPX Nickel宣布其位于不列顛哥倫比亞省中部的Baptiste鎳項目生產電池級硫酸鎳。與Sherritt Technologies合作進行的測試工作產生了符合行業標準電池級規格的晶體。該計劃包括優化流程、減少純化階段的數量、試劑消耗和設備尺寸。測試工作的結果證明了生產鈷和銅副產品的能力。Baptiste資源每年可生產多達43500噸硫酸鎳中的鎳，足以滿足2030年北美電動汽車電池對鎳的預計需求的17%，而不會取代北美目前的任何冶煉和初級精煉容量。（我的鋼鐵網）

　　4、國內不銹鋼廠鎳鐵采購價1120（到廠含稅）（2023.5.18）

　　據Mysteel調研了解，5月18日，華東某鋼廠高鎳鐵采購成交價1120元/鎳（到廠含稅），成交1000噸。（Mysteel）

　　5、格林美：預計在2026年實現5萬噸/年的鎳資源回收量

　　公司在5月12日下午15：00-17：00業績說明會表示，在鎳資源的保障方面，用兩條腿走路。原礦開采端，公司預計在2026年在印尼實現15萬金噸/年的鎳冶煉能力。同時在回收端繼續做大做強城市礦山開采業務，持續完善鎳資源回收體系，擴大回收范圍和效率，預計在2026年實現5萬噸/年的鎳資源回收量。（格林美）

　　6、WBMS：2023年3月全球精煉鎳供應過剩0.56萬噸

　　外電5月17日消息，世界金屬統計局（WBMS）公布的最新報告顯示，2023年3月，全球精煉鎳產量為23.31萬噸，消費量為22.75萬噸，供應過剩0.56萬噸。3月全球鎳礦產量為29.05萬噸。（文華財經）

　　工業品組：

　　李學智

　　Z0015346

　　花朵

　　F03087658

　　關于商品研究提升的三點結論：

　　第一是要提高研究效率：

　　要提高快速學習、快速反應的能力。我們這份職業的目的是研究最重要的矛盾點，把握行情，不是做某個商品的百科全書。所以要有針對當前矛盾，迅速搜集相關信息，并形成有依據的見解。通過國內外網絡資料，各方數據庫，新聞媒體，電話產業人士，遍讀行業報告等方式，用一切可能的手段，不辭辛苦，把問題搞清楚。研究員只有具備這樣的快速研究能力，才能讓一絲絲的靈感不被錯過，撥開云天見月明，形成有洞察力的見解。

　　第二是要提升魄力格局：

　　利用產業周期的思維，把眼光放長放遠，對于行情要有想象力，也要有判斷大行情的魄力和格局。把未來20%以上的價格波動作為自己的研究目標，而不能僅盯著短期的一個開工率或庫存來做短期行情。決定商品大方向的就是產業周期，不能解決的矛盾點可能會產生極端行情，研究員應該把產業周期和關鍵矛盾點作為價格判斷的發力點。大格局出來后，去跟蹤每個階段的利潤、庫存、開工等短期指標，看是否和大格局印證從而做出后續的思考和微調。長周期和短期矛盾共振行情會大而流暢。

　　第三是要樹立求真精神：

　　以求真的態度去研究和交易。不要怕與眾不同，不要怕標新立異，要有獨立思考的精神。創造價值的過程一定不是尋找同行認同的過程，而是被市場認同的過程。

　　混沌天成研究院

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近日，中國的電池和材料回收公司格林美公告，將在印尼建設一個價值5億美元的聯合鎳項目。

格林美宣布聯合投資5億美元，在印尼建設一個年產2萬噸的紅土鎳礦冶煉項目。

根據該公司的公告，該項目位于印度尼西亞莫羅瓦利工業園區，項目建成運行10年內，平均供應品位在鎳金屬含量1.0%以上，每年保障供應鎳礦的鎳金屬不少于20,000噸。

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