瞄股網：南王科技-301355-新股覆蓋研究

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本周四（5月25日）有一家創業板上市公司“南王科技”詢價。

南王科技（301355）：公司自成立之日起即專注于紙制品包裝的研發、生產和銷售。（）公司2020-2022年分別實現營業收入8.48億元/11.95億元/10.54億元，YOY依次為22.68%/40.93%/-11.86%，三年營業收入的年復合增速15.07%；實現歸母凈利潤0.66億元/0.84億元/0.76億元，YOY依次為3.36%/27.00%/-10.12%，三年歸母凈利潤的年復合增速5.67%。最新報告期，2023Q1公司實現營業收入2.46億元，同比下降3.43%；歸母凈利潤0.17億元，同比增加1.20%。公司預計2023年1-6月歸屬于母公司所有者的凈利潤為0.40至0.46億元，較2022年1-6月上漲34.58%-54.77%。

投資亮點：1、管理層較為豐富的產業經驗帶領公司在快消及食品用紙袋包裝居國內領先，已獲得肯德基、華萊士等多家下游知名客戶的認可。1）公司董事長陳凱聲、董事王仙房均曾任職于上海紫丹印務，在食品用包裝品領域具備較為豐富的產業經驗；上海紫丹成立于1999年，為紫江企業（據智研咨詢，紫江企業居2022年全國印刷包裝百強榜第四）下屬全資子公司，主要從事食品紙盒包裝生產和銷售，與肯德基、麥當勞、漢堡王等建立了長期合作。2）公司現有食品紙包裝及日用、快消品用環保牛皮紙袋兩大產品線，目前已與日用及快消品領域的特步、以純、鴻星爾克、安踏、奧康，食品領域的肯德基、華萊士、麥當勞、星巴克、喜茶、美團等建立了合作關系，產品質量獲客戶高度認可。在深化及維護與已有客戶合作的同時，報告期內公司還持續開拓了東京藝術（終端客戶為優衣庫）、美團、海底撈、阿迪達斯等多個客戶，持續夯實客戶資源優勢。2、公司善用并購新設等擴張方式，持續完善區域布局，實現業績較快增長。公司于2018年收購了子公司珠海中粵，重點服務于華南市場；2019年公司成立了湖北南王及馬來西亞南王，其中，湖北南王作為華中地區的生產基地重點服務華中、西南市場，馬來西亞南王為公司針對東南亞、美國地區市場布局的生產基地；同年，公司還收購了唐山合益、香河合益，進一步完善在北方市場的生產布局。伴隨著區域產能布局的逐漸完善，公司產能增長帶動業績規模逐步提升，2018年公司收入規模從2.60億元提升至5.13億元，此后收入延續提升趨勢（除2022年受下游需求影響外），2021-2022年收入規模保持在10億元以上；此外，未來北方基地的產能建成釋放有望為公司帶來收入增長預期。

同行業上市公司對比：基于所屬行業、原材料、銷售模式、客戶類型等維度，選取裕同科技、美盈森、東風股份、大勝達、森林包裝、新通聯、環球印務、永吉股份、上海艾錄為可比上市公司。從上述可比公司來看，2022年行業平均收入規模為38.37億元，可比PE-TTM（算術平均）為35.99X，銷售毛利率為20.12%；相較而言，公司的營收規模與銷售毛利率均低于行業平均水平。

風險提示：已經開啟詢價流程的公司依舊存在因特殊原因無法上市的可能、公司內容主要基于招股書和其他公開資料內容、同行業上市公司選取存在不夠準確的風險、內容數據截選可能存在解讀偏差等。具體上市公司風險在正文內容中展示

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提示聲明：

本文涉及的行業及個股分析來源于券商研究報告，僅為分析人士對該行業及個股的個人觀點，不代表瞄股網觀點，不作為投資者買賣股票的依據，股市有風險，投資須謹慎。